Jak poznat rizikový dluhopis ještě před nákupem

Mnoho investorů se spálilo právě proto, že důvěřovali hezké prezentaci, ale neprověřili si základní fakta. Jaké jsou tedy varovné signály a na co by si měl dát zájemce o dluhopis pozor?

1. Neobvykle vysoký úrok

Pokud vám někdo nabízí nebývale vysoký úrok, zatímco běžné podnikové dluhopisy nesou polovinu, je to jasný signál k opatrnosti. Vysoký úrok obvykle znamená vysoké riziko, nebo že firma nemá přístup k běžnému bankovnímu financování.

2. Kdo za dluhopisem stojí

Prověřte, kdo je emitentem – tedy firma, která dluhopisy vydává. Zjistěte, jak dlouho funguje, čím se zabývá, kdo ji vlastní a zda má reálné výsledky.

V obchodním rejstříku byste měli vidět historii, účetní závěrky i osoby, které za firmou stojí. Nově založená společnost bez majetku a bez minulosti je velké riziko.

3. Virtuální sídlo

Když má emitent uvedené sídlo na adrese, kde „sídlí“ stovky jiných firem, zbystřete. Virtuální sídlo samo o sobě není nezákonné, ale může signalizovat, že firma nemá skutečné zázemí ani reálnou činnost.

U seriózní společnosti obvykle najdete sídlo v kancelářské nebo provozní budově, kde firma skutečně působí. Pokud emitent používá anonymní virtuální adresu a zároveň o sobě nezveřejňuje téměř žádné informace, je to další z varovných signálů, že s emisí nemusí být vše v pořádku.

4. Nejasný účel emise

Každá emise by měla mít konkrétní účel – například financování výstavby, nákupu technologií nebo rozšíření výroby. Pokud se v emisních podmínkách píše jen obecně o „rozvoji podnikání“ nebo „zajímavých investičních příležitostech“, zbystřete. Může jít o firmu, která žádný skutečný projekt nemá.

5. Absence zajištění či kovenantů

Je dluhopis inzerován jako nezajištěný? Pak to znamená, že v případě finančních problémů emitenta nemáte žádný náhradní zdroj uspokojení (ručitele, zástavu, apod.). Ani zajištění nemusí poskytovat stoprocentní jistotu (viz článek Zajištěný dluhopis – jistota, nebo jen klam?), vždy však alespoň na rozdíl od nezajištěného dluhopisu poskytuje nějakou výhodu.

Důležitým varovným signálem je i absence kovenantů, tedy smluvních podmínek, které mají chránit investory. Kovenanty mohou omezovat zadlužení emitenta, zakazovat převod majetku nebo ukládat povinnost pravidelně zveřejňovat finanční výsledky. Když tyto pojistky chybí, emitent má zcela volné ruce, což výrazně zvyšuje riziko zneužití vybraných prostředků.

6. Chybějící nebo nejasné dokumenty

Emisní podmínky, prospekt, účetní závěrky – to vše by mělo být veřejně dostupné. Pokud emitent odmítá dokumenty poskytnout nebo se odvolává na „obchodní tajemství“, je lepší se emisi vyhnout. Seriózní emitent se transparentnosti nebojí.

Shrnutí

Stačí několik jednoduchých kroků k ověření emitenta a šanci na případnou ztrátu můžete výrazně snížit. Nejčastěji přijdou lidé o peníze ne proto, že investovali do špatné firmy – ale proto, že si ji vůbec neprověřili.